Due diligence baseada em checklist encontra passivos, mas raramente encontra o que efetivamente afeta valuation. Riscos relevantes moram no cruzamento entre contrato, operação e mercado.
A leitura estratégica pergunta: qual contrato sustenta a receita? Qual dependência regulatória protege ou expõe o modelo? Qual concentração de cliente ou fornecedor muda o preço do ativo?
Passivos são precificados. Riscos estruturais matam a transação. A diferença é a leitura empresarial que se coloca por trás do trabalho jurídico.